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◇UDN股市快遞 <2008/05/26 第1932期> ◇
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■股市要聞
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◇《上市電子股》聲寶現轉機 淨值回升
◇《上市電子股》宏碁 巴黎證列全球NB股首選
◇《上市非金電》外資抱營建 獨冷落鄉林
◇《上市非金電》鋼鐵觀光資產股 抗通膨
◇《上市非金電》鋼價硬挺 類股看俏
◇《店頭未上市》獲東芝三星訂單》瀚荃禾昌 業績閃亮
◇《大盤趨勢》新政啟動 台股解凍
◇《大盤趨勢》增資股出籠 整理期恐拉長
◇《大盤趨勢》本周台股 利在傳產
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■ 上市電子股
‧聲寶現轉機 淨值回升
記者張義宮／台北報導
<!–INSERT[1861333]–>聲寶（1604）轉投資新寶科技巨額虧損已告一段落，
隨第一季回沖虧損，單季稅後純益20.4億元，每股淨值回升至每股7.76元，營
運出現轉機；聲寶董事長陳盛泉表示，在出售板橋廠土地金額進帳後，今年每
股淨值將可回升到10元左右。<p>
聲寶是台灣家電業老字號的公司，在陳盛泉領軍下，他強調：「數位商品是聲
寶加碼的項目，並將朝上下游整合的方向邁進。」以下是他接受訪談紀要：</
p><p>
問：全球原物料高漲，影響家電產品成本頗大，聲寶有何對策？</p><p>
答：今年以來，原物料以兩位數的比率飆漲，但消費者購買力並未同比率成長
，公司必須在成本控管和費用節約方面更下功夫，才能因應全球消費景氣日趨
保守的嚴竣挑戰。</p><p /><p>
<strong><font color="#0074ad">三大營運策略 對抗原料漲價</font></stro
ng></p><p /><p>
聲寶的對應策略有三大項：第一為嚴控促廣費用，同時以促廣創意和產品創新
來提升消費者對聲寶品牌的認知；第二是強化產銷協調、提高生產性、對外採
購管道多元化、降低油電水的消耗量，以因應製造成本不斷上漲的衝擊；最後
是提升組織效率、效能，汰劣獎優，提高員工生產力。</p><p>
問：談談今年營運方針與聲寶內、外銷主力產品？</p><p>
答：營運方針為資源集中、損益平衡、現金正向、理念貫徹、業務創新。在主
力產品方面，務實地做到利潤接單，聲寶今年冷氣販售目標為13.5萬台，液晶
與電漿電視合計內外銷目標為15萬台、利基型液晶監視器外銷可達25萬台。</
p><p>
聲寶自去年下半年開始，即堅持不再做流血外銷策略，昔日以輸美為主的電漿
電視（PDP TV），轉為回饋台灣消費者，第一季在42吋PDP TV在台拿下冠軍佳
績，全年在台灣PDP TV市場持續要拿下好成績。</p><p>
問：小家電亦列為營運主軸之一，主力項目有那些？是否擴大貼牌領域？</p>
<p>
答：聲寶小家電要坐穩國內第一品牌，今年營收可突破14億元，比去年成長二
成；為迎接即將到來的夏季，以風扇、果汁機、捕蚊燈為三大銷售重點。</p>
<p>
聲寶小家電在2005年首度突破10億元營收，2007年營收進一步達12億元，2008
年更將發展出超過100個品項、500個機型產品，經營規模要領先國內家電業。
</p><p>
並將同步採用貼牌策略，引進更多元的小家電系列產品，例如健康器材就與專
業公司合作，導入聲寶品牌銷售，希望在大小家電均能拿下高比重銷售率。</
p><p>
為滿足消費者居家生活，近年來不斷推出各類型經濟實惠的小家電，包括廚房
料理、生活飲品、居家家事、健康商品、通訊、休閒產品等。</p><p /><p>
<strong><font color="#0074ad">與軟體廠合作 前進數位家庭</font></stro
ng></p><p /><p>
問：與微軟等合作，揮軍數位家庭的最新動向？</p><p>
答：為推動數位家庭產品，聲寶去年12月與微軟、技嘉、啟碁、訊流、勤誠興
業等業者組成家用伺服器（home Server）聯盟，將在6月中旬的台北國際電腦
展中，與微軟共同發表新一代產品；也將與寬頻業者合作推廣，積極與中華電
洽商，壯大數位家電聯盟陣營與深化彼此間的合作關係。</p><p>
數位家庭市場的重點在於整合，軟、硬體廠商必須相互合作，架構一個標準化
的開放式平台。以聲寶在數位家電的技術及資源，期望藉由與微軟、訊流等的
合作，開創全球數位家庭市場，不僅帶領消費者進入數位家庭時代，也讓更多
相關廠家可以參與這片新藍海。</p><p>
聲寶已開發出高畫質液晶電視及網路冰箱等，結合微軟平台，中環供應數位內
容與訊流負責的解決方案，來共同推出數位家庭商品。</p><p>
問：板橋廠以30.08億元賣給馥華建設，挹注聲寶的獲利為何？下一波土地開發
案有何規劃？</p><p>
答：聲寶把板橋廠約3,000多坪商業區土地賣給在地營建業者的馥華集團，總價
30.08億元，比去年10月流標的30億元底標略高，馥華將開發為豪宅及商務大樓
。聲寶板橋廠目前的處分進度，已收到兩期價金共6億元；台北縣政府正協助聲
寶和馥華集團後續進程，以完成過戶與認列處分利益，將可挹注本年度獲利約
18億元。</p><p>
聲寶的廠房今後將集中使用，以發揮土地最大效益，例如永寧捷運站旁的土城
廠，以生產電漿電視、液晶電視及液晶監視器代工為主，明年將規劃遷移至林
口廠總部。</p><p>
因此，不排除把土城廠列為明、後年活化土地資產規劃的標的。聲寶在高雄捷
運R7站的民權大樓、台中潭子等黃金地段的辦公與物流售後服務用地，也都不
排除積極處分，以活化資產。</p><p>
問：第一季財報受惠新寶科技被裁定破產而回沖虧損，可否細述？</p><p>
答：依財務會計審計準則5號公報，認列轉投資新寶科技淨值為負數的準備金1
9.6億元與土地遞延利益1億元，皆得以回沖。聲寶過去四年來受到轉投資新寶
科技巨額虧損的拖累，已告一段落。</p><p>
聲寶第一季稅後純益20.4億元，每股純益2.42元，淨值回升至每股7.76元。今
年在出售板橋廠3,000多坪土地的金額進帳後，我們會持續努力，讓聲寶每股淨
值能盡速回升至票面以上。</p><p>
問：旗下上新聯晴在3C通路的經營，今年有何突破之處？是否還會與他人洽談
併購？</p><p>
答：台灣3C通路競爭激烈，上新聯晴以中型3C通路為定位，避免與大型3C通路
正面衝突，因此，調整及突出自我經營特色，並以品質放心、服務用心、顧客
安心的「三安營運」為訴求，提供最新穎的家電及資訊商品，來謀求突破。</
p><p>
聲寶持股上新聯晴達九成以上，「品牌、通路、服務」為聲寶核心價值，目前
並不考慮上新聯晴與他人併購的事。</p><p>
問：夏普辭任聲寶董事，有無影響雙方的合作情形？為夏普代工的液晶電視、
冰箱等進展為何？</p><p>
答：夏普因將聚焦核心事業而辭任聲寶董事，雙方長久以來的良好互動與深厚
產銷技術合作關係並沒有改變。目前夏普委託聲寶在台灣銷售與委託代工產品
，除了液晶電視外，今後還將擴及台灣及新興市場的白色家電代工。</p><p>
夏普也願意協助聲寶在太陽能領域的研究發展，每年派二至三名技術主管到日
本夏普研修。</p><p>
問：今年聲寶有沒有規畫投資新領域？</p><p>
答：數位商品是聲寶集團加碼的項目，並朝上下游整合的方向努力，開發關鍵
零組件產品，如返馳變頻器可廣泛用在電子、家電領域的產品上。</p><p>
此外，旗下瑞智精密全力發展的變頻壓縮機，將是今後主流空調變頻冷氣的心
臟，亦可作為聲寶變頻冷氣的重要零組件來源。 </p> <!–INSERT[1861332]1
–>
【2008/05/26/經濟日報】
‧相關網址: http://forum.udn.com/forum/NewsLetter/NewsPreview?NewsID=4356033&Encode=big5
‧宏碁 巴黎證列全球NB股首選
記者林杰兒／台北報導
筆記型電腦（NB）代工業者雖吹起一波漲價聲浪，不過品牌大廠宏碁（2353）
因為長期毛利改善、多品牌行銷策略奏效，仍獲得巴黎證券的大力看好，目標
價上看80.3元，並列為全球NB類股的投資首選。
儘管市場目前預期非電子股表現優於電子股，加上原物料飆漲，NB代工業者紛
紛釋出代工價格勢必看漲的訊息，但宏碁股價近期在歷經上下震盪後，上周五
（23日）表現相對抗跌。
巴黎證券指出，製造成本雖然上揚，不過宏碁營業毛利仍從去年第一季的2%，
一路成長到今年第一季的2.6%，尤其隨產品組合擴充到更多高階機種、營運效
能提升、定價策略得宜、與捷威併購綜效開始浮現等影響下，宏碁今年下半年
毛利應還可進一步提升。
宏碁併購捷威後，營運綜效自今年第一季起開始浮現。巴黎證分析，宏碁應能
輕易突破先前預估的2億美元成本縮減目標。宏碁在今年3月宣布併購倚天後，
由於智慧型手持系統與NB的整合，後勢表現看好。
【2008/05/26/經濟日報】
‧相關網址: http://forum.udn.com/forum/NewsLetter/NewsPreview?NewsID=4356030&Encode=big5
■ 上市非金電
‧外資抱營建 獨冷落鄉林
記者蕭志忠／台北報導
外資今年明顯加碼營建股，營建獲利「五虎將」的華固、皇翔、長虹、遠雄，
外資持股比率都增加，但獨對房市多頭景氣「喊得最大聲」的鄉林降低持股比
率，獲利、股價、股利「三冠王」的華固，外資今年持股比率已由去年的19.7
3%大幅提高到45.64%。
外資今年在台股的買超活力大不如往年，甚至在5月上旬出現「淨賣超」；但外
資在營建股上卻明顯買超，持股比由去年底的9.66%提高到上周五的12.8%。
法人表示，外資對營建股持股明顯提升，同具兩岸概念的金融類股，外資持股
比率也由去年底的20.68%提高到23.3%，貿易百貨由20.48%上升到23.94%，水泥
由28%提高為30.27%，都為外資買超較積極的兩岸概念股。
本周國民黨主席吳伯雄與中共國家主席胡錦濤將會談，可望帶動兩岸概念股另
一波表現。
法人指出，外資今年在營建股上持股比率提高三個百分點以上或成長32%，是持
股比率成長率最高的類股之一，顯示今年在政黨輪替後，兩岸概念及通膨隱憂
的保值概念崛起，營建股已形成外資加碼卡位的「外資概念股」。
去年獲利最高的「營建五虎」，外資也明顯加碼，獲利、股利、股價最高的華
固，外資持股比率由去年底的19.73%大幅提高到上周五的45.6%；長虹由14.74
%提高到19.64%；遠雄由19.09%略升到20.04%；皇翔則由9.11%提升到12.55%。
獨有鄉林由去年底的5.04%降到今年的4.79%，也是「營建五虎中」唯一外資持
股比率不到「二位數」的個股，鄉林董事長賴正鎰是營建類股中對房產景氣最
看好者，同時也是最積極引進大陸重量級企業來台投資房地產的營建業者；但
外資今年對鄉林的持股比率卻不升反降，相對其他營建四虎，對鄉林表現興趣
缺缺，頗耐市場尋味。
【2008/05/26/經濟日報】
‧相關網址: http://forum.udn.com/forum/NewsLetter/NewsPreview?NewsID=4356025&Encode=big5
‧鋼鐵觀光資產股 抗通膨
記者白又仁／台北報導
原油價格飆漲，全球通膨壓力驟升，全球股市不支倒地。台新投信總經理沈文
成表示，兩岸發展邁入新的開始，未來除具土地增值、成本轉嫁能力的電子股
外，受惠兩岸開放題材的內需商機個股，都是高物價時代來臨看好的「抗通膨
概念股」，鋼鐵、造紙、觀光及中低價位具資產題材個股，都有機會逆勢走強
。
國際原油、鐵礦砂等原物料今年以來漲幅驚人，近期相關類股不受通膨壓力影
響，豐興、中鴻、台紙、華紙股價紛創波段新高。華紙肥料營收占全年營收1%
，成為新的農金概念股；晶華、國賓等觀光股，則因為國共間的吳胡會將登場
，股價再創新高。
新政府提振內需經濟方案與兩岸開放政策將在下半年陸續實施，包括外資摩根
士丹利、麥格理及凱雷都有意投資愛台12項建設、桃園航空城等重大建設。法
人預期，內需支出將擴大，有助經濟成長並減緩通膨的衝擊，在桃園有土地資
產的勤益、廣豐等桃園概念股，及老牌資產股士電都有機會受惠。
【2008/05/26/經濟日報】
‧相關網址: http://forum.udn.com/forum/NewsLetter/NewsPreview?NewsID=4356432&Encode=big5
‧鋼價硬挺 類股看俏
記者林政鋒
全球4月粗鋼產量高達1.16億公噸，比去年同期成長5.6%，日均量388萬公噸，
再創歷史新高紀錄，其中以亞洲貢獻最多，但鋼價並沒有因產量增加受到抑制
，國際熱軋報價每公噸已超過1,000美元，鋼鐵業景氣及類股走勢，後續依然看
俏。
根據國際鋼鐵協會（IISI）5月20日發布統計數據顯示，2008年4月全球66個主
要產鋼國和地區粗鋼產量1.16億公噸，其中歐盟27國粗鋼產量1,815.4萬公噸，
與去年同期持平。
前蘇聯獨立國協產量1049.7萬公噸，同比增長0.3%；北美粗鋼產量為1141.7萬
公噸，成長2.5%；亞洲地區為6571.6 萬公噸，成長8.7%。
另外，今年前四月全球主要產鋼國家和地區粗鋼總產量為4.57億公噸，比去年
同期成長5.7%，其中獨立國協、北美、亞洲地區分別成長3%到7.9%。值得注意
的是，區盟前四月產量不增反降，微幅衰退0.7%。
從產量增長可以發現，亞洲還是全世界鋼鐵最熱的區域，中國大陸更是其中重
點，尤其在北京奧運、上海萬國博覽會以及四川地震重建的預期下，需求一波
接一波，短時間還看不到反轉的跡象。
鋼界透露，鋼鐵工業在成本推升以及需求牽引雙重帶動下，前景能見度相當高
，再加上全世界鋼廠整併風潮持續蔓延，這種情形會讓鋼鐵業的生態更加健康
，相對就不會發生削價惡性競爭更有利後續發展。
貿易商指出，2002年以前世界主要鋼鐵生產國，因需要賣鋼鐵賺外匯，所以經
常流血銷售，才會導致鋼價一蹶不振，但現在情況大幅改觀，產鋼國家懂得用
減產抑制供給量，因此鋼價硬梆梆。
目前國際熱軋報價每公噸已經突破1,000美元，創下歷史新高，冷軋、鍍鋅鋼材
行情也居高不下，使中鋼（2002）鋼價與市場的價差拉大，一般預料，中鋼第
三季內外銷格漲幅會十分可觀。
不過，熱軋產銷尚稱順暢，冷軋、鍍鋅等因價格高掛，市場需求略顯疲軟，加
上成本太貴，加工利潤一直被壓縮，不見得所有鋼鐵廠都能同步獲益，原則上
以掌握料源的上游及相關廠商，受益較大。
【2008/05/26/經濟日報】
‧相關網址: http://forum.udn.com/forum/NewsLetter/NewsPreview?NewsID=4356067&Encode=big5
■ 店頭未上市
‧獲東芝三星訂單》瀚荃禾昌 業績閃亮
記者詹惠珠／台北報導
面板相關連接器廠瀚荃（8103）與禾昌（6105）接獲日本東芝與韓國三星等大
面板廠的訂單，4月營收雙雙突破新高；瀚荃、禾昌4月單月每股稅前盈餘均逾
0.6元，由於產品出貨增溫，5月接單也再創下新高。
第二季通常是連接器產業淡季，不過與面板相關的連接器廠瀚荃和禾昌卻因為
新訂單使營收、獲利同步上揚，瀚荃的inverter（驅動器）連接器打入日本和
韓國廠家供應鏈，分別接獲日本東芝和韓國三星訂單，而禾昌則是在LVDS（低
電壓差動訊號）連接器取得三星訂單，從第二季開始出貨。
投信法人認為，面板景氣不錯，這二家由於聚焦在面板相關連接器，使今年獲
利備受看好，每股獲利預估在6元至7元之間，足以挑戰連接器龍頭廠正崴的獲
利。
瀚荃自結4月稅前盈餘3,300萬元，以目前5.39億元股本計算，每股稅前盈餘為
0.61元；禾昌自結稅前盈餘逾7,000萬元，每股稅前盈餘在0.65元到0.75元間，
禾昌4月獲利已超過第一季的表現，預估第二季獲利會比第一季倍增。
瀚荃副理陳秋月表示，瀚荃業績表現優異，是因為面板供應鏈比重目前已提高
到26%至27%，而去年全年占營收比重才20%，以iverter為例，第一季出貨合計
8,800萬顆，4月單月就有3,800萬顆，CCFL連接器單月出貨也成長到1,500萬到
2,000萬顆，目前5月接單也創下單月新高。
由於瀚荃Inverter陸續獲得台、韓、日等面板大廠認證，第二季在逐漸進入旺
季後，出貨量持續攀高；法人預估，其第二季出貨量將達1億顆，下半年出貨量
可望上衝至2.8億顆，全年總出貨量上看4.7億顆。
禾昌去年成功開發LCD TV專用LVDS連接器後，順利取得LG、三星、三洋、SONY
等認證，今年以來營收出現近四成的高成長，主要就是來自於三星的訂單。
根據禾昌在公司網站上公告的營收內容，液晶監視器和電視連接器比重已逾40
%，禾昌賴以起家的光碟機連接器則下降到27%，但在一年前，禾昌在LCD相關連
接器比重才21%，由於禾昌擁有軟排線與電鍍技術，聚焦在面板相關連結器的策
略相當成功。
禾昌第一季匯兌損失高達4,293萬元，侵蝕每股獲利0.39元，使第一季稅後純益
為6,022萬元，第一季每股純益0.56元；禾昌主管透露，禾昌預估第二季獲利會
較第一季明顯跳升，第三季是連接器的旺季，禾昌獲利會再往上走揚。
【2008/05/26/經濟日報】
‧相關網址: http://forum.udn.com/forum/NewsLetter/NewsPreview?NewsID=4356032&Encode=big5
■ 大盤趨勢
‧新政啟動 台股解凍
記者黃俊苔、白又仁／台北報導
台股深陷520魔咒，但國共兩黨主席「吳胡會」28日登場，立法院本周也將審查
行政院的1,200億元擴大內需追加減預算案，陰霾漸散；分析師表示，待行政院
下周（6月1日）宣布油電漲價方案後，利空將逐漸鈍化，央行6月中可望升息引
導新台幣走升，屆時資金行情有機會重新啟動，短線台股將持續盤整。
520前後，外資操作策略兩樣情。就職前一周大買台股668億元，上周反手大賣
243億元，大盤跌破8,900點，台股再度慘遭520魔咒拖累。法人指出，台股長線
看好，吳胡會、追加減預算案，將是檢視新政府兩岸開放與提振內需的第一步
。
上周三大法人賣超354億元，散戶融資餘額卻增加近百億元，加上520起到月底
的近10萬張增資股將出籠，都讓籌碼相當不穩定。明道大學財金系主任梁彥平
指出，籌碼已混亂，本周又逢報稅最後一周，資金動能將趨弱。她說，國際油
價高漲的通膨威脅下，台股將回歸基本面，指數持續整理。
分析師表示，通膨高漲，近期盤面焦點的油電高漲受惠股、股東會旺季的高股
息個股、與即將公布的5月營收概念股，都是可以留意的標的。本周五將出籠的
3.4萬多張昱晶增資股，新增籌碼能否順利消化，將是盤面強弱的觀察指標。
梁彥平預估，今日開盤開低機率高，台股短線將向下修正，整理期可能拉長至
兩周左右。不過，她認為不需悲觀，指數在8,800點具有強力支撐，只要跌破8
,754點的前低，就可站在買方。她說，長線行情仍未告終，預估本周將在8,65
0點至9,300點間來回，建議8,750點以下可布局五成。
摩根富林明投信投資組合經理何銘銓表示，現在投資台股應用「望遠鏡」而不
是「放大鏡」去看。他說，台灣有兩岸、以及東亞共榮圈的中長期題材，在新
政府朝開放的腳步邁進下，台股現在是2003年以來最好的時機，長線布局都是
有利的，本周登場的國民黨主席吳伯雄與中共國家主席胡錦濤會談，就是檢驗
兩岸題材的第一步。
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【2008/05/26/經濟日報】
‧增資股出籠 整理期恐拉長
記者王皓正／台北報導
台股周線翻黑，指數跌破8,900點關卡，520慶祝行情失靈。法人統計，520開始
到5月底，台股上市櫃企業有近10萬張增資股出籠，新增籌碼將導致賣壓加重，
恐拉長指數整理期。
520起，增資股上市最多的是20日出籠的揚智新股4萬張，與30日將上市的昱晶
能源3.4萬多張股票憑證。揚智上周走勢疲弱，上周五更打到跌停的59.5元收盤
；具備高油價受惠題材的昱晶3.4萬多張增資股能否有效消化，將是股市多空觀
察指標。
520總統就職前一周台股連續跳空開高，上周則賣壓沉重，上周五IC設計多檔指
標股跌停，電子、運輸、汽車與水泥等族群皆下挫，終場下跌173點，收8,834
點，成交1,482億元。
富蘭克林證券投顧表示，本周美國將公布房價指數和新屋銷售、耐久財訂單和
芝加哥採購經理人指數、密西根大學消費者信心指數，和上周首次申請失業救
濟金人數等數據，都將影響美股走勢。
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【2008/05/26/經濟日報】
‧相關網址: http://forum.udn.com/forum/NewsLetter/NewsPreview?NewsID=4356458&Encode=big5
‧本周台股 利在傳產
記者許佳佳／台北報導
台股上周一連四天震撼教育，急殺近四百點。因三大法人賣超未歇，法人建議
，短線恐要保守看待電子股，傳產股則可望因國民黨主席吳伯雄的訪中之行而
再有話題。
台股在馬英九上任後，一周跌約百分之三點九，與國際主要股市跌幅多在百分
之三內相比，台股明顯偏弱。
之前歐美法人認為受次貸風暴重傷的美國下半年可望恢復元氣，美股也因此出
現一波反彈。但因近期美國各項經濟數據不佳，美股近日連續重挫，美政府把
今年生產毛額的成長率預估降到百分之零點三到一點二。
市場再度質疑美國市場下半年可能「旺季不旺」，由於美國市場攸關台灣電子
業出口，在景氣透明度不佳前，德盛安聯投信建議投資人保守看待電子股。
日盛精選五虎基金經理人陳偉康表示，總統就職之後融資大幅增加，顯示短線
資金押寶搶短心態濃厚，但大盤指數卻呈大跌局面，顯見上檔套牢的反壓確實
存在。因近期新台幣持續升值，預期台股向下有支撐，短線震盪整理類股輪動
持續。先以攻上月線八千九百七十四點，為短線目標。
之前陷入整理的傳產股，可望在本周國民黨主席吳伯雄與大陸國家主席胡錦濤
的會談中，再掀一波利多。
【2008/05/26/聯合報】
‧相關網址: http://forum.udn.com/forum/NewsLetter/NewsPreview?NewsID=4356350&Encode=big5
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